为什么数字货币发布利好消息时,它的价格不涨反跌???

2년 전

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从2016年以来,投资就成了我这辈子必须要掌握的一项技能。所以除了参与一些二级市场的投资之外,只要有时间每天都会学习一些金融方面的知识,从李笑来的《财富自由之路》到《香帅的北大金融课》,再到《千年金融史》、《货币金融学》等,一方面在投资路上进行实践,一方面学习金融相关知识(对于所谓快速致富,我是从来都不看)。

三年多来(之前的投资只能算一个失败的投机者,不能算作投资,真正的投资者是愿意学习,并舍得用自己的金钱来实践)对于投资这件事情越来越清楚,虽然不敢妄称自己是投资高手,但终究是一些投资心得值得与大家分享。

有效市场假说

现代金融市场是基于诺贝尔经济学得主尤金·法玛(Eugene Fama)等金融经济学家提出的有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,简称EMH)。

有效市场假说的名称可能并不准确,它的基本假设条件是金融市场的证券价格反映了所有可得信息。这个假说背后其实隐含了两层意思:

第一层意思是,在有效市场中,所有未被利用的盈利机会都会被消除。

这个表述的意思是,市场上只有一部分人密切关注未被利用的盈利机会,在这些人追逐利润的过程中,市场上出现的盈利机会就会被消除。

举个例子,2017年时候,币圈流行搬砖——通过不同交易所价格差异进行获利,刚开始搬砖的人还不多,有些人通过搬砖获得了大量的利润。后来牛市的不断升温,导致部分传统金融行业人看到了这个机会,开始使用工具进行搬砖,随着采用这种策略的人越来越多,这种搬砖套利的机会逐渐被消除了。

第二层意思是,无论出于什么目的,股票的价格都是无法预测的。大家经常说的随机游走就是这个意思。

经常有人问我,比特币为什么涨了,又为什么跌了?其实研究一下金融知识,你就会发现金融市场波动才是常态。这背后的原理是由于每个人对投资标的(股票、数字货币等金融资产)的认知差异,导致同一时间同一价格不同人却做出了不同的决定。

举个例子,市场上有一辆二手奔驰,但在试驾的过程中存在噪音,所以你决定出价15万,但另外一个人试驾后,由于他可以准确判断噪音来自刹车片,他认为可以用一个很低的价格解决噪音问题,因此他会出一个相对你较高的价格,结果是最终这辆奔驰车会以高于15万的价格被出售。

证券市场其实也是这样的。不同标的不同人对风险的理解不同,这里面涉及投资人可用于投资的资金(俗称闲钱)、对标的认知、获得的信息、心里素质、金融知识等等,最终不同人对同一标的出价也就不一样了。

现代成熟的证券市场都是一群人在参与报价,由于不同人出价不同,因此市场价格也总是处于波动中。

理解了有效市场假说后,我们就可以将它应用在很多场景。

通过消息是否可以获得高额利润?

由于自媒体的兴起,我们通过公开场合获得投资大师的消息是非常容易的,但是需要注意的是这些信息其实已经包含在投资标的价格中了。 要通过这些信息获得额外的回报是不可能的。

大量的市场案例已经表明通过公开信息是不可能获得高额回报的。

币圈的朋友都知道有个著名的案例——“小平顶”。

2018年1月9日,真格基金创始人徐小平在所投企业CEO群里内部分享关于区块链看法:“区块链革命已经到来,这是一场顺之者昌,逆之者亡的伟大技术革命。它对传统的颠覆,将会比互联网、移动互联网更加迅猛彻底。”

而且还专门说了“不要外传”。但,很快这个所谓的内部分享被网络疯传,随后大量涌入的韭菜见证了币圈的最黑暗的时刻——从此比特币等主流数字货币一泻千里。

还有一个现象——某个股票(或者数字货币)发布利好消息时,它的价格不涨反跌!!!这真是让普通投资者百思不得其解的现象???

有效市场假说可以很好的解释这个现象,通常情况下,股票现在的价格其实已经包含了这些公开的利好消息。有时候消息可能是正面的,但没有市场预期那么好,这样看来这些消息其实是不利的,最终导致价格下跌。

币圈的朋友应该清楚的记得,很多EOS的铁粉对EOS主网上线之后价格上涨给予了极高的信心,但事实是2018年6月EOS上线后价格就开始持续走低。

大量案例表明,公开消息并不能帮助我们跑赢市场。如果公开建议不能帮我们获得高额的投资回报,那么内部消息是否可以哪?

答案是“不能”。

有效市场假说理论认为,你应该对这类消息持怀疑态度。如果股票市场是有效的,这个消息就已经反映在股票价格当中了,所谓内部消息其实不具备特殊的价值——除非你是最早获得这个消息的人(项目方)。

理解了上面这些道理对于大多数投资来说就是一个很大的进步,也就可以避过金融市场上大量的坑。

给投资者的“处方”

既然公开信息、利好消息、小道消息不能帮助我们战胜市场,那么作为投资者应该怎么做才能赚钱?

有效市场假说的结论是,几乎所有投资者都不应该频繁交易,频繁交易除了让交易所获得获得丰厚的佣金之外,别无好处。

细心的你会发现交易所提供的软件越来越好用了,投资者可以非常方便随时买入卖出,这其实是交易为了赚取佣金吸引投资者频繁交易。

事实上,投资者应该采用的策略是“长期持有”,即在购买一只股票之前,进行大量的学习和研究,确定标的之后买入不动。长期来看,因为减少了交易佣金,因此投资者可以获取更多的净利润。

对于大部分散户来说,选择一篮子优质资产进行投资的难度比较高,操作起来过于复杂(怎样识别优质资产,各个资产的投资比例怎样设定、调整,包括新的优质资产怎样识别),购买一些管理费用比较低的指数型基金(被动型基金)才是明智之举。

除了长期持有、选择指数基金这些策略之外,定投也是一个很好的投资策略。

投资大师格雷勒姆(巴菲特的老师)曾经说过:

从短期来看,股市是一个投票机;而从长期来看,股市是一个称重机。

定投就是让我们将股市作为称重机的具体操作方式,也符合市场有效假说理论。

具体来说就是通过一段时间定投(至少一个周期以上)可以降低平均持仓成本,相比一次性投资,定投具有分散单一事件高位买入风险的特点,同时也便于安排生活(不至于将所有资金都拿来投资)。

当然市场有效假说并不能解释所有的现象,现在有一新的投资理论——行为金融学,借助心理学等其它社会学科的概念来理解金融市场的行为,比如当市场持续走高时,大家都觉着自己是投资大师,智慧爆棚,最终导致泡沫产生。由于价格严重偏离了资产实际价值,最终导致崩盘。

个人认为,行为金融学作为有效市场假说的补充,两者结合起来可以更好的解释金融市场出现的各种现象,帮助我们看懂金融市场,成为一个合格的投资者。

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